KURALA DAYALI-İHTİYARİ POLİTİKA TARTIŞMALARI ÇERÇEVESİNDE TAYLOR KURALI: TCMB ÖZELİNDE BİR UYGULAMA

Abstract

Bu çalışmada kurala dayalı ve ihtiyari para politikası tartışmalarından hareketle2006-2021 dönemi baz alınarak, Türkiye’de Taylor Kuralı dahilinde para politikasının enflasyon açığı, üretim açığı ve kur açığı değişkenleri ile ilişkisi belirlenmeye çalışılmıştır. Söz konusu değişkenlerden sapmalar yaşandığında kısa vadeli faiz oranlarının nasıl seyir izlediği ARDL Sınır testi modeli ile incelenmiştir. İki modele dayanan analizin ilk modelinde Geleneksel Taylor Kuralı, ikinci modelinde ise döviz kurunun da dahil edildiği Genişletilmiş Taylor Kuralı incelenmiş; ilk model için faiz oranları ile üretim açığı arasında anlamı bir ilişki saptanmazken, enflasyon açığı ile faiz oraları arasında negatif bir ilişki bulgulanmıştır. Bu bulgu TCMB’nin politika faizinde fiyat istikrarını göz etmediği şeklindedir. Döviz kurunun da analize dahil edildiği ikinci modelde ise politika faizi ile üretim açığı arasında pozitif ve istatistiki açıdan anlamlı bir ilişki; politika faizi kur açığı arasında negatif ve istatistiki açıdan anlamlı bir ilişki bulgulanmıştır. TCMB’nin politika faizini belirlerken, üretim ve kur değişkenlerini dikkate aldığı sonucuna ulaşılmıştır.